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中国经济的核心问题在于:钱太多?!

作者:张茹 +关注作者 来源:菲律宾申博太阳城娱乐网 2016-12-08 09:36 标签:
钱太多了。这才会造成产能过剩、库存过剩、杠杆居高。成本为什么高?也是因为放的货币太多,本质上是通胀现象,是由货币的总量推动成本上升。

  12月3日,一场以“新经济新动能新引擎”为题的新华网思客年会在海南召开。

  朱镕基之子、中国国际金融股份有限公司前总裁兼首席执行官朱云来,作为嘉宾出席论坛。

  朱云来曾长期在金融系统工作,像其父朱镕基一样,朱云来也被称为金融专家,有着丰富金融企业实践经验。其多次在参会场合中发表自己对中国经济的看法,内容涉及拉动宏观经济三驾马车、房地产、实体经济、制度建设等多个领域。

  钱太多造成产能过剩

  在当下中国经济融资渠道日渐活跃、金融风险也逐渐显现的大背景下,朱云来公开指出当下中国经济产能过剩、投资下降的原因,在于“钱太多”。

  钱太多了。这才会造成产能过剩、库存过剩、杠杆居高。成本为什么高?也是因为放的货币太多,本质上是通胀现象,是由货币的总量推动成本上升。

  一个月前的10月27日,在题为“宏观经济形势与金融改革创新”经济讲堂上,朱云来就经济形势与金融体系改革发表观点。“经济像一个人的身体,不是只看两项指标就可以的,经济形势不能仅看增量,还要看存量。”

  这次会议上,针对投资下降,朱云来认为“投资下降就是因为钱太多,可能是源于国企的挤出效应。”

  早在2011年,朱云来就表达了对“钱太多”、即市场流动性过剩的隐忧。

  当年1月举行的“2011亚洲金融论坛”上,时任中国国际金融有限公司总裁的朱云来,对当时全球化的大规模“投资热”表示担忧:各国在危机期间都进行了大规模投资,接下来必然会有一些调整,要为大量的流动性寻找到出路。

  他表示市场应“小心地找到正确的投资方向”:“问题是现在流动性太充裕,钱太多,就会要迫使人们去寻找企业成长性更好的股票。要不然你的钱根本跑不赢通胀率。”

  今年4月22日,在济南召开的民营企业金融化发展论坛上,朱云来在指出“钱太多”的同时,并明确指出金额——40万亿。

  他在演讲中说,“过去相当一段时间,经济一直呈现迅速的货币扩张、迅速的信用扩张、迅速的发展,2016年第一季度,我们的GDP是差不多17万亿,实际上相当于新增的GDP是一万亿左右不到。”

  “但是同期货币增量、货币发行总量增加了多少呢?我不知道大家会怎么猜?有人说两万亿,是六万亿。几乎是6比1的概念,可想而知这么多的钱出来会产生什么样的影响。”朱云来说。

  随后在对谈环节,朱云来直接点出:“我们的钱多了40万亿。”

  1经济增长多一半靠负债

  朱云来分析,经济形势不能只看增量,还要看存量:“我们一年资产就能增加好几十万亿,光货币增长百分之十几,货币增长是经济增长的两倍。年年如此,最后就会发现你有一大堆的钱。我们的资产,2012年到2013年,一年增长了78万亿。债务增长将近50万亿。也就是说资产的增长还是靠债务来支持的。”

  我们的消费从2002年以后在系统地下降,我们的投资一直在系统地上升。出口曾经在2003年以后有比较系统的提升,但后来又回落到原点。

  我们的迅速发展是以迅速的系统性扩大投资建设带动的。也就是说,如果过去,我们一年建设新东西的总额是这一年总GDP差不多一倍的总规模,现在我们变成两倍了。现在我们的GDP已经是过去的3倍了。

  2靠发展房地产实现城镇化的思路是错的

  朱云来从全国市场角度估算,“房地产我们现在差不多有120亿平米,够住4亿人,而十年城镇化也不过增加了一亿人,你说这个房地产还能搞吗?”

  但是我们还看到房地产不断增长呢?就是不断的在投资。我们要帮助实体经济增长,但是实体不赚钱。我认为投资下降就是因为钱太多,真的可能是国企的挤出效应。为什么?因为它带有一定政府推动,完成政府所要完成的投资,得到的资金成本也相对低,这样投的越多,回报就越低。

  2003年以前,基本上建筑施工的周期是2年。施工总面积里面包括了当年竣工的总面积。因此,2:1.2的概念是有一半已经完成了,还有一半再用一年就可以完成了。现在当年竣工数已经到了5.6,实际上可以看出,我们开了大量的工地,工地竣工的周期延长了大概3倍。这让我们感觉到,投资其实是跑到这些工地上去了。

  实际上,我们的城镇居民以及农村居民平均住宅面积一直在上升,总量也非常大。我们有几百亿城镇居民住宅,如果说我们的库存是7亿平米,那不是什么大事。问题是,我们的住宅总体存量已经达到了这么大(几百亿平米),特别是还特别的贵。

  房价高到什么程度?我做一个假定,根据居民的收入扣除居民的消费,剩下的是居民的结余。这些结余只能消费起平均一千块的房子,远低于现在市场上的价格。道理是,因为我们不断地投资,不断地扩大贷款,本质上这是一个通货膨胀的现象。地产经济在总的经济里占比包括了建筑业的总产值、相关的煤炭、钢铁等。现在我们的建筑总值在GDP总值的占比不断的攀升,从2002年到现在的30%,差不多翻了一倍。

  3一个残酷的事实:国家投资回报率低

  经济增长只是一个数量增长,我们的质量到底如何?我投了这个真能赚钱吗?比如铁路公司,大家都说好,高铁不错,高铁真赚钱吗?铁路总公司6万多亿的资产,一年的利润,看他们的报表,2013年到2015年,每年6个亿左右的利润,那是万分之一,这种回报是很低的。

  煤炭、钢铁、电、运、地产这五大行业加起来将近50万亿的资产,但是基本的回报率不到1%。这50万亿是什么概念呢?我们整个工业的资产差不多有102万亿,这里面如果煤炭和钢铁属于工业部分,它们加起来差不多是10多万亿。这些行业在经济中占比很大,但面临着利润率、回报率都在系统性下降,负债率在上升。

  “三去一降”即去产能、去库存、去杠杆、降成本是正确的,但是我们执行的力度不够。比如说钢铁有12亿吨的产能,实际上只生产了8亿吨,多了4亿吨,现在我们减钢铁产能,根据媒体的报道,三年减一个亿,这一年才三千万吨,应该减的是4亿吨,差了10倍。这会不会有效,取决于是不是按照市场的规律,真正的把三去一降做到位。

  4说到底,还是得改革

  面临现在的经济状况,我们总是纠结增长到底是6.5%还是7%,我认为发展固然重要,但如果结构不对,或者是趋势不对,还要更强调改革。改革可能会影响增长,政府有压力,这我们都可以理解,甚至可能需要大众也给一些理解,就是永远的高速增长,甚至是中高速增长,或许并不符合科学。

  国企改革,大家也有各种的观点,这个说这样搞,那个说那样搞,我认为最核心的是对于这些资产、资本的效率衡量,先制定好一个标准,有一定的透明度,然后按照市场的规律,这样要解这个局也不难。

  我们对中国的长远增长非常有信心,但是在实现长远增长的潜力之前,可能需要一个系统的调整。现在经济出现困难,其实是因为过去大量的投资产生了过剩,过剩就变成了困难。困难了怎么办?再继续投,投得更大,这样就产生更多的问题,这种循环现在我们可能要调整。

  在经济问题上,还是要让市场起更大的决定性作用,要尊重市场。企业愿意让老百姓收益提高,那我们制定的政策要真正的提高收入,一般人都会讲拉动消费,拉动消费可以,那怎么拉动?没钱我能消费吗?企业要考虑人工成本,但是我们过去老说中国人工成本低是一个好的优势,但是人工成本低变成常态了,那我们干吗要干活?人工成本的升高说明老百姓收入提升,这是整个改革开放发展我们最终的目的,是希望大家能过上更富裕一点的生活,那就体现在人工成本提升。

  中国有这么大的人口规模,这样系统性的工业基础,这样长期的教育基础,十几亿人又都愿意劳动、愿意发财致富,这个动力是不可阻挡的。关键是把事情做对。


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