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经济维稳 越来越要靠国企了

作者:张茹 +关注作者 来源:菲律宾申博太阳城娱乐网 2016-11-28 10:16 标签:
政府在经济调控大局中,对“长子”是寄予厚望的。

  官方经济数据最终证实了媒体多年报道的“国进民退”现象。

  最新发布的《中国统计年鉴-2016》中显示:国有部门占工业资产的比重增长,结束了近二十年的下滑趋势。但更糟的是,年度数据还显示,国有资产的回报率突破新低。即使国有部门在经济中发挥的作用加大了,但其效率持续下降。

  2015年国企占工业资产总值的比重从2014年的38.81%上升至38.83%;增幅并不显著;但国有部门在近二十年的回落之后向前增长,这种趋势性的突破却是显著的。

  国有部门增长是以外企的角色缩水为代价的;后者占工业资产总值的比重从2014年的20.71%下降至19.67%;中国国内民营公司所占比重略微上升。

  每月的固定资产投资数据表明国有部门进一步增长:今年1-10月份,国有部门投资增长了20.5%,民营投资增长2.9%。

  年度数据还显示出国有部门资产的回报率继续恶化;2015年国企总资产收益率从2014年的3.9%下降至2.9%;按此衡量,国有部门的效率创2000年以来最低水平。

  不言自明的是,国有部门占工业资产的比重上升,但回报率低企并趋于下降,对于中国的中期增长前景来说不是好消息;对于债务的可持续性来说也不妙。

  彭博首席亚洲经济学家欧乐鹰近日也撰文称,毋庸置疑:中国的国有部门地位日隆。

  商界与学界一些人士之所以对“国进民退”感觉强烈,主要原因有二:

  一是国有经济在重要的基础性行业占据主导地位,且集中度越来越高,如石油石化、钢铁、金融、电信、铁路等,由于其关系国计民生,因此比较引人注目;

  二是这些行业大都是利润丰厚的垄断行业,且伴随着这一轮经济增长周期,利润迅速增加,引起了社会的普遍质疑。

  投资领域的新一轮国进民退在三个行业表现最为明显:

  1)房地产业:央企豪掷千金拼地王,民企频频被逼退。央企与民企之间的综合融资成本差异决定了央企在土地争夺战中的优势地位。

  2)制造业:地方政府为国企站台信用背书,民企被歧视被迫退出,劣币驱逐良币逆向淘汰。市场机制的本质是优胜劣汰、市场化出清,优势企业兼并劣势企业。但是,在中国产能过剩领域,近年经常出现地方政府为国企站台信用背书的案例,破坏市场竞争机制,大量国企沦为僵尸企业、大而不死。

  3)服务业:国有垄断行政管制,民间投资遭遇“玻璃门”和“弹簧门”。随着住行升级的高潮过去,未来消费和服务业将迎来大发展。

  “国进民退”下的民间投资正在走出国门。由于国内民间资本投资领域受限、资金成本过高、制度成本较大,民营企业开始寻求海外的资金和投资机会。由于部分行业不允许民间投资进入,却允许外资进入,很多民间投资通过ODI的方式走出去后,以外资身份避开“弹簧门”和“玻璃门”。

  谁缺钱,谁断流

  金融体制环境一直以来都是优待国有企业。在金融危机的背景下,这种优待更加明显。

  2008年上半年,为了应对经济过热、通货膨胀,监管部门对金融机构贷款规模加以限制,以民营企业为主体的中小企业受到金融收缩的影响最显著。而到了2008年下半年,政府为了应对金融危机、经济下滑,开始实行宽松信贷政策,2009年一季度,贷款规模高达4万多亿,但是大部分贷款都流向了“铁(路)、公(路)、机(场)”等大项目以及房地产开发,中小企业依然感受不到“阳光雨露”。

  近几年,中国金融市场化改革的力度不可谓不大,引起的关注度不可谓不高,但是似乎仍然只停留于表面文章上,真正骨子里的改革可能还有漫漫长路要走。

  再看看金融危机和4万亿投资对于“国进民退”的影响。

  金融危机作为一种客观的外部市场因素,对经济的影响是全局性的,不论是国企还是民企都不能幸免于外。但国企由于出身优势,可以比民营企业更便利地获得国家资金救助。如果说民企东星航空由于经营不善不得不走上破产重整的道路是市场之选,那么巨亏的东方航空获得国资委70亿元的注资,背后的含义则耐人寻味。一位民企人士比喻得相当到位:“大家都在过冬,国企穿上了厚厚的棉袄,而民企仍是薄衣单衫,这不是要了我的命么?”

  政府强势维稳

  政府在经济调控大局中,对“长子”是寄予厚望的。

  一方面,行政去产能、控上游价格,维持上游企业的稳定;另一方面,鼓励居民多买车、多买房,维持终端需求平稳。

  但经济内部的运作机制却并未真正理顺:民营企业拿着钱不愿意投资实业,老想着要流到海外避免贬值,央行流动性工具的有效性大大下降,财政收入的增幅也已渐渐跟不上支出的增长。

  如果沿着这样一条轨迹继续前行,强势政府继续维持,有些趋势是不难猜的,比如说——

  标题中提出的,国有企业未来在经济中的占比将逐步提升。

  很显然,本轮经济转型中,民营企业中悲观者居多,这点从民间固定资产投资、企业的新增信贷需求及货币活化过程中都可以很清晰的感觉到,不断增长的房价与工资使民营企业失去了发展的方向,他们找不到盈利的空间及投资实业的理由,于是只能在虚拟领域及海外资产等领域寻找财富保值的机会。

  可以说,当下不断外流的人民币中,除了央企,剩下的绝大部分的流出冲动可能也来自于这部分群体,毕竟民众已然被房价套牢,而这些人凭借早年的积累,仍然有相当的财富转移需求。

  不过,即便民营企业不看好,经济还是要发展,GDP增速指标还是要完成,在这种情况下,经济发展的重任自然会落到国有企业头上。同时,国有企业听话、好管的优势也有利于政府短期的行政管控。

  因此,当几方面的因素夹杂在一起之后,国有企业未来在经济发展中的重要性势必会进一步凸显,对应的并购、整合将越来越多,也将有越来越多的巨型国有企业会重新出现,扛下经济发展与社会民生的重任。


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