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6000亿助力海航买遍全世界:让资本再飞一会儿~

作者:张茹 +关注作者 来源:菲律宾申博太阳城娱乐网 2017-05-05 09:34 标签:
像复星和安邦一样,海航集团借助宽松的融资环境和狼吞虎咽般的海外并购,迅速发展壮大。

  好风凭借力,助我上青天。

  “一带一路”战略引领下,大批国内企业把眼光探向海外寻求投资机遇。电力、制造业、农业甚至足球等文体领域掀起了一波“收购”潮,外国优质公司、股权,技术等尽数收入囊中,合力将中国送上“资本净输出国”的宝座。

  今天要和大家聊的,是大潮中最亮眼的一朵浪花——海航。

  百亿壕购全球

  近年来关于海航的新闻只有两种:一是收购;二是准备收购。

  2016年至今,海航集团参与收购交易超过20笔,进入今年以来,至少参与10笔收购交易(包括拟要约),前4个月累计投入超700亿人民币。

  为了能快速进入不同领域,并使旗下各个产业形成闭环生态链,海航“杀手锏”就是并购,而且力度堪称“凶猛”。

  1993年海航集团成立,只是“海南岛上的一家航空公司”。起步资产规模仅12.4亿元,收入规模1.17亿元;而到2016年总资产已达9000亿人民币,生意遍布航空、地产、旅游、酒店、物流、金融业等。

  2015年,海航首次登榜《财富》世界500强第464位。一年后,排名上升了111名。靓丽的成绩单背后,似乎有一种神秘的力量在助推。

  高超财技玩转廉价资本

  如果没有足够的金融资本作后盾,哪家公司能环全球去投资?

  那么大手笔收购资金从何而来?海航称,公司得到地方政府、民航局在税费优惠、资金支持和财政补贴等方面的有力支持,为公司的发展提供了良好的政策环境。

  像复星和安邦一样,海航集团借助宽松的融资环境和狼吞虎咽般的海外并购,迅速发展壮大。海航集团纽约资本公司总投资官杨光在接受《华尔街时报》采访时说:“对于最近的几笔交易,我们全部通过境外现金流融资,不必转换成人民币,公司也无需将人民币转移到境外,也会在海外建立公司促进资金流动。”海航集团之所以能够持续投资海外市场,自信很大一部分来源于海外资金的大量供应。

  前海航总经济师文小芒称,海航从起家开始就一直在施行融资、并购、再融资的扩张模式。比如向索罗斯发行1亿外资股;与美国大通银行合作在美国发行1.44亿美元企业债券等。海航并不是今天才开始“国际化”,其融资渠道早就全球化了。

  海航集团的借贷成本似乎比美国政府还要低廉。2016年7月,海航宣布发行票面利率6.2%、价值150亿元的3年期债券。其债券募集说明书显示,该公司在2015年支付利息2.47亿元——还不到其2640亿元平均债务的0.1%。相较之下,海航的库存现金回报率为0.5%。

  在海航发展过程中,与其合作过的金融机构数量接近200家。在众多融资渠道中,占比最高的仍是银行贷款部分(约60%以上)。财务资料显示,截至2016年6月底,海航共获得多家银行的综合授信额度高达5398亿元。其中,已使用2986亿元,尚未使用2412亿元。截至今年4月,海航获得的银行额度已超过6000亿元。

  上市公司平台也是海航集团融资并购的重要阵地。利用质押旗下上市公司股权融资放大杠杆、获得充足的现金流是海航系公司典型的运作模式。

  此外,在上市公司层面实施重大收购时,海航往往会实施巨额配套融资寻求外援。以海航系西安民生收购供销大集控股为例,配套资金投资项目为供销大集项目,该项目投资总额257.09亿元,其中运用配套资金高达132亿元,占比过半。

  根据此前媒体报道,2013年至2015年,海航集团的资产负债率分别为78.57%、77.33%,75.46%,处于长期高负债运行状态。对此,海航资本方称,海航集团负债率连续7年下降,2016年已降至59.5%的低点,财务风险安全且可控。

  在如此高的资产负债率下保持滚雪球式扩张,企业内部的风险控制能力令人惊奇。

  海航要干嘛?

  “专注于做一件事”可能已经不适合时代的发展,“资源整合”反而成了搭建商业帝国的基础。

  海外并购扩张的“野心”完全改变了海航的面貌。海航目前41万名员工约70%在境外,去年的收入也有近一半来自海外业务。美国《华尔街日报》报道,海航运营总裁高建表示,“我们正在一刻不停地发展,每个海航员工都激情澎湃,迫不及待想要做一番事业。”

  当然海航还有一个不能说出口的想法,那就是大到不能倒,当企业规模已经大到成为这个市场的一部分时,就安全了。同时企业做大后还有VIP效应,也即大企业能够在与地方政府交换利益时获得更好的对价,在中国搞企业,不与政府合作是不可能的做起来的。

  只有不断的交易才能产生溢价、增值。海航一系列的资本运作也是为了优化实业,再通过资本市场提升价值。通过繁冗精妙的关联交易,在体系内进行资金腾挪与盈余管理,实现最优化、最高杠杆的资本运作格局。产融结合下,资本运作和实业扩张兼备。

  海航集团董事局主席陈峰的“梦计划”是2020年要让海航集团进入世界500强的前100强左右。按照规划及海航目前的速度来计算,实现这个计划可能仅需要2年左右的光景。在此之下,海航的买买买还在继续。


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